ГЛАВБУХ-ИНФО

Цель этого метода состоит в том, чтобы будущие поступления де­нежных средств показать в современной оценке, т.е. рассчитать приведенную стоимость. Таким образом, дисконтирование — это процесс нахождения сегодняшней стоимости тех денег, получение которых ожидается в будущем.

Пример. Инвестор имеет 200 тыс. руб. Предлагается два ва­рианта размещения средств.

Вариант I. Положить в банк на депозит под 150%. Тогда через год инвестор получит

200 + (150% * 200) / 100 = 500 тыс. руб.

Капитал сделал один оборот. Таким образом, при ставке 150% через год 200 тыс. руб. превратятся в 500 тыс. И наоборот, 200 тыс. руб. — это сегодняшняя стоимость тех 500 тыс. руб., которые ин­вестор получит через год.

Вариант II. Положить на 3 месяца под 120% годовых, затем, сняв вклад, снова положить его на 3 месяца, и так до конца года. В этом случае капитал сделает четыре оборота. Инвестор ежеквар­тально будет получать доход в размере 30% от вложенной суммы (120% / 4), т.е. выплаты составят:

• по истечении I квартала

200 + (200 * 30%) / 100 = 260 тыс. руб.;

• по истечении полугодия

260 + (260 * 30%) / 100 = 338 тыс. руб.;

• по истечении девяти месяцев

338 + (338 * 30%) / 100 = 440 тыс. руб.;

• по истечении года

440 + (440 * 30%) / 100 = 572 тыс. руб.

В этом случае сегодняшние 200 тыс. руб. через год будут стоить 572 тыс. руб. И наоборот, для того чтобы при этой схеме через год инвестору иметь 572 тыс. руб., сегодня он должен иметь 200 тыс. руб.

Подобные расчеты существенно упростятся, если воспользо­ваться формулой

К_t = К(1+n)^t

где K_t — будущая стоимость капитала к концу года t, руб.;

К—дис­контированная стоимость капитала, руб.;

n — норма прибыли на вложенный капитал (процентная ставка), которая опреде­ляется отношением дохода к капитальным вложениям, %;

t — число оборотов капитала, лет (раз).

Подставив числовые значения из условного примера, полу­чим

K_t = 200 (1 + 0,3)4 = 572 тыс. руб.

Итак, 572 тыс. руб. — это рассчитанная будущая стоимость, от­ражающая реальную цену первоначально вложенных средств (200 тыс. руб.) после прохождения ими четырех оборотов при бан­ковской ставке 120% годовых.

Алгоритм, использованный при решении этой задачи, называ­ется расчетом сложных процентов.

Из формулы следует формула расчета приведенной (дискон­тированной) стоимости:

K=K_t/(1+n)^t

где К—дисконтированная стоимость капитала, руб.;

K_t — будущая стоимость капитала к концу года t, руб.;

n — норма прибыли на вложенный капитал (процентная ставка), которая опреде­ляется отношением дохода к капитальным вложениям, %;

t — число оборотов капитала, лет (раз).

Подставим числовые значения в формулу:

572/(1 + 0,3)⁴=200 тыс.руб.

Этот расчет дает ответ на вопрос: какой суммой К должен рас­полагать инвестор, чтобы по истечении t лет при процентной став­ке п получить желаемый капитал K_t?

Формулу  можно представить в ином виде:

где 1/(1 + n)^t—коэффициент дисконтирования.

Для облегчения расчета дисконтированной стоимости разрабо­таны специальные таблицы. В зависимости от процентной ставки и года движения денег в таблице можно отыскать соответствующий этим условиям коэффициент дисконтирования.

Для данного примера коэффициент дисконтирования — 0,350. Умножая объем денежных средств на найденный коэффициент дисконтирования, получим величину приведенной дисконтиро­ванной стоимости:

572 0,350 = 200 тыс. руб.

С помощью формулы можно решить следующую задачу.

Банк предлагает 50% годовых. Какой должен быть первоначаль­ный вклад капитала, чтобы через два года на счете оказалось 5 млн?

K=5 000 000/(1+0.5)²=2222,2 тыс. руб.

Или, воспользовавшись коэффициентом дисконтирования (0,444), получаем

5000,0 * 0,444 = 2222,2 тыс. руб.

Одним из способов определения экономической целесообраз­ности инвестиционного проекта является расчет чистой приведен­ной (дисконтированной) стоимости (ЧПС). Это дисконтированная стоимость, уменьшенная на сумму первоначальных инвестицион­ных затрат.

Если полученная таким образом величина будет положитель­ной, то предложенный инвестиционный проект может быть при­нят, если отрицательной — от проекта следует отказаться.